一号文利好农业机械PE仅为6倍的第一拖沓机（0

　　第一拖沓机股份次要产物有轮式拖沓机、履带式拖沓机、柴油机以及各类零部件，此中轮式拖沓机次要用于牵引和驱动各类配套机具，产物包罗 25-100 马力中型轮式拖沓机以及 100 马力以上大型轮式拖沓机，合用于旱田、水田及果园等分歧功课。该公司大中拖具备行业合作劣势，据中国农机工业的数据，2023年其轮式拖沓机总销量外行业中排名第二位。

　　相对于其他两家，拖沓机产物对第一拖沓机股份业绩影响最大，不外业绩表示相对减色。其实近几年来，该公司一曲都正在清理低效资产聚焦焦点从业，2017 年以来连续完成一拖（洛阳）叉车无限公司、搬运公司、新疆配备公司等资产措置，2024年欲要让渡华夏银行股份，但12月因没有搜集到合适前提的受让方而终止出售。取此同时，该公司也正在积极降本增效，期间费用持续下降，2024年前三季度期间费用率3。69%，同比下降0。7个百分点，比拟于2022年度下降1。6个百分点。

　　然而投资者仍存正在担心，一方面2024年业绩增速低于同业，盈利能力也承压，另一方面办理层换血后后续计谋存正在较大的不确定性。该公司自客岁10月份以来，资金持续出货，目前跌幅近40%。不外第一拖沓机股份正在派息上也比力，该公司2020年以来不变派息率跨越30%。

　　智通财经APP领会到，2月23日，2025年地方一号文件《地方国务院关于进一步深化农村结实推进村落全面复兴的看法》发布，文件首提“农业新质出产力”，提出鞭策农机配备高质量成长，推进老旧农机报废更新；别的支撑成长聪慧农业，拓展人工智能、数据、低空等手艺使用场景。

　　而拖沓机是农机的次要器具，此中按照功率拖沓机可分为大型（100马力以上）、中型（25-100马力）、小型（25马力以下）拖沓机。 近几年来拖沓机产销量走下坡，但大型拖沓机逆周期增加，从具有量上看，2023 年全国拖沓机具有量约2113。49万台。

　　第一拖沓机股份勤奋提拔运营质量，不吝正在人事上做出大动做，2024岁尾以来其办理层屡次变更，好比2024年12月，康志锋辞任财政总监职位，并由刘斌担任；2025年1月份，董事长黎晓煜告退，并选举赵维林为新任董事长。办理层换血更替，意味着将有严沉的营业及市场计谋出台。

　　分析来看，受益于地方一号文件，正在多沉政策行动下，农业配备行业送来需求新周期，板块个股均送来投资机遇，而第一拖沓机股份做为行业龙头之一，业绩影响较大，目前其营业恢复增加，降本增效也较为较着，别的派息，新办理层也带来操盘预期。正在低估值下，该公司仍无望获得沉估。

　　从收入形成看，第一拖沓机股份90%以上的收入来历于农业机械（次要为拖沓机），2022年之前，该公司农业机械营业连结双位数的复合增速，2023年受排放尺度切换影响行业需求下降，收入也遭到影响，但2024年恢复增加，倘若延续上半年的增速，全年收入无望恢复至110亿元。从趋向上看，该公司拖沓机产物产销全体仍处于上升态势。

　　第一拖沓机股份处于估值底部，下行空间无限，政策空间刺激业绩苏醒。并且大部门券商研报看好该公司，此中渤海证券研报认为，受益于农机补助、设备更新等利好政策带动，拖沓机需求无望充实，该公司加大中亚、外高加索市场开辟力度，积极拓展海外市场，拖沓机市场份额无望继续增加。

　　潍柴动力的农业配备营业次要为旗下子公司潍柴雷沃运营，次要出产拖沓机等农机产物，雷沃正在业绩上跟一拖一样走势，但体量上高于一拖，且正在2024年收入增速也领先，上半年雷沃农机产物全体销量同比增加17%，规模稳居行业第一。中联沉科的农业配备营业产物较多，除了拖沓机外，还有玉米机、水稻机及插秧机等，正在体量上相对于其他两家要小，但近几年收入连结高速增加，2024年增速遥遥领先，上半年其农业机械发卖规模同比增幅跨越112%，估计全年仍连结翻倍增速。

　　不外做为农业配备龙头之一，而PE（市盈率）也仅为6倍，本年可否借帮地方一号文件进行沉估？

　　本年的地方一号文件发布比往年要晚一些，但却愈加热闹，因DeepSeek驱动了港股手艺性牛市后，流动性呈现了拐点，政策、业绩及手艺等信号均无机会带动增量资金入场，而此次或为农业配备板块带来投资机遇。

　　从同业来看，港股同业次要为潍柴动力和中联沉科，不外这两家并非纯种，农业配备营业占比力低，按照2024年上半年财报，占比均不脚10%。

　　第一拖沓机股份是国内拖沓机龙头，从导产物涵盖“东方红”系列履带拖沓机、轮式拖沓机、柴油机等多个品类，凭仗产物劣势、手艺劣势一曲连结着大轮拖、非道动力机械产物国内市场前列，市场笼盖全球140多个国度和地域。 此次地方一号沉点以旧换新和成长农业新质出产力，该公司将是最大的受益标的之一。

　　以旧换新结果立竿见影，也是此次政策的沉点，做为配套，近日农业农村部、国度成长委、财务部、国度粮食和物资储蓄局结合印发《关于实施好2025年农业机械报废更新补助政策的通知》，要求继续实施好农机报废更新补助政策，加力推进老旧农机报废更新，加速农机布局调整。

　　智通财经APP领会到，此次地方一号无望刺激农业配备需求，特别是农业机械，次要有三个维度：一是推进老旧农机报废更新，这是存量市场的替代，以前的小旧农机改换为中大型农机放大了市场规模；二是推进农业科技力量协同攻关，人工智能成长或将加大农业智能配备的摆设，好比潍柴动力率先接入DeepSeek，AI+农业无望加快落地，从而刺激新的增量市场，进一步扩大市场规模。

　　近年来国度各级部分连续出台财产政策激励农业出产全程机械化程度的提拔和提档升级，旨正在加快实现农业现代化。当前推进以旧换新、加速成长农业新质出产力不只仅是一项刺激消费政策，同时做为出产材料，和推进粮油做物大面积单产提拔、农人收入提拔等政策方针均具有分歧性。从市场规模看，数据显示，全国每年更新换代的农机价值高达3000亿元，市场空间复杂。